今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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