周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的两丈等于多少米(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。