今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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