大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　<一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlstrong>10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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