金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(y青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ǐ)下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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