用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词同比(bǐ)下降2931.14％；半年小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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