如果要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一(yī八哥鸟寿命是多少年)举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股(gǔ)票(piào)和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投(tóu)资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步(bù)促使股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息日元(yuán)资(zī)产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，八哥鸟寿命是多少年即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在(zài)意识(shí)到资本(běn)成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日(rì)元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了新(xīn)的股票(piào)回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不(bù)能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上(shàng)半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府(八哥鸟寿命是多少年fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的(de)不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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