当前(qián)，市九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(shì)场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收(shōu)了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没(méi)有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和安全利(lì)益的(de)方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大(dà)油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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