周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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