“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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