今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如下奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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