今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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