当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xín国民党任公是指谁，任公指的是什么g)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更国民党任公是指谁，任公指的是什么换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要(yào)国民党任公是指谁，任公指的是什么几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及(jí)主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩。

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