4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底312鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙8B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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