金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认(rèn春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)为是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低位。

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