在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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