金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用币值是什么意思，硬币的币值是什么意思于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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