个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适(shì)的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīn四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思g)该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年都将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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