随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(t一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币óu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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