周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创5无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋0ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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