分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者(zhě)金(jīn)融产品关(guān)联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会(huì)报告：基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透(tòu)明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益(yì)率回(huí)落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源(yuán)的主(zhǔ)动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来(lái)发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资格的同一(yī)商业(yè)银(yín)行(xíng)发(fā)行(xíng)的(de)金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩余期限不得(dé)超(chāo)过(guò)90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的(de)重(zhòng)要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较无锡市是几线城市大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从(cóng)投资(zī)比例、久期无锡市是几线城市(qī)、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货(huò)币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量(liàng)的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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