核(hé)心观点:在当前经济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略(lüè)有望以其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全(quán)边际为投资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银(yín)行板块(kuài)将成为高(gāo)股息(xī)策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。

　　高股息策(cè)略是(shì)以股息率为(wèi)投资要素，选择(zé)股息率(lǜ)较高的股票并长(zhǎng)期持(chí)有(yǒu)的投(tóu)资策(cè)略。高股息率一方面意味着公司有较高的股利支(zhī)付(fù)率，投资者每年可以(yǐ)获得(dé)较高的股(gǔ)利收入作为绝对(duì)收益，另一方面意(yì)味着公(gōng)司估值较低，因(yīn)此具备一定(dìng)的安全边(biān)际，而且投(tóu)资的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可(kě)以节(jié)税。从历史表(biǎo)现上来看，高股息策略的(de)安全性较高，在(zài)市场下行阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有较大的(de)不(bù)确定性；从大类资产(chǎn)的投资收(shōu)益来看，目前(qián)可投资的资产不多，收(shōu)益率在下行。因此(cǐ)以银行板块为代表的高股息策略有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较(jiào)好的(de)收益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部分也就是股(gǔ)息(xī)端(duān)需要有一贯较高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分(fēn)母部分也就是股价(jià)端估(gū)值低，因(yīn)此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下(xià)降空间有限，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成长性，股价(jià)有进一步提升的可(kě)能

侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类　　而(ér)银行(xíng)板块恰好满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的现金(jīn)分(fēn)红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行相对低一些。2）银行高分(fēn)红的背后也离(lí)不开(kāi)经营(yíng)业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年一(yī)季度(dù)来看(kàn)，上市银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来资产重(zhòng)定(dìng)价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不(bù)易。上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)利(lì)润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释放(fàng)。预计(jì)随着大(dà)行重定价的压(yā)力(lì)过去以及二(èr)三(sān)季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，而中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率的(de)下行和理财资(zī)金(jīn)赎回的趋(qū)缓也(yě)会侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(huì)使(shǐ)得负债成本有望进一(yī)步下(xià)行，净息(xī)差(chà)预计会在下半年提升。资产质量(liàng)方面(miàn)银行板块处于历(lì)史较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降，基(jī)本处(chù)在2014年(nián)来(lái)历(lì)史低位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的(de)高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个(gè)板块中最(zuì)低的。而从2010年到(dào)现(xiàn)在的历史数据来看，银(yín)行板(bǎn)块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因此银行板块的配置(zhì)安全边(biān)际和性(xìng)价比较好，作为低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行板块作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高(gāo)的板块，从去年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始提出(chū)中特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，国资持股比例(lì)和今年以(yǐ)来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提(tí)示事件：经济下(xià)滑超(chāo)预(yù)期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研(yán)究(jiū)所研究报告：《银行板块与(yǔ)高(gāo)股息策略(lüè)：稳定收益的溢价》

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