北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)腰围88是多少 腰围88是多少码还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还腰围88是多少 腰围88是多少码在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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