在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形(xí46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金，46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗较大(dà)规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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