大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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