随(suí)着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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