北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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