编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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