用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(g1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位uó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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