昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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