上(shàng)市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转债(zhài)一起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连(lián)续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公司股几近是什么意思，几近什么意思拼音票及其可(kě)转债(zhài)被终(zhōng)止上(shàng)市，搜特转债或成为首(shǒu)只(zhǐ)因(yīn)正股退(tuì)市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的(de)说法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债性”托底，投(tóu)资(zī)者(zhě)“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年(nián)发(fā)展中，此(cǐ)前(qián)一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退(tuì)市而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽(suī)说可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等(děng)条款，但(dàn)由于(yú)大多数(shù)上市(shì)公司是(shì)因经营(yíng)不善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回的可能性较大。而(ér)如果启动破(pò)产重整，公司发(fā)行的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可转债退(tuì)市(shì)并非完(wán)全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上(shàng)市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转债及其他(tā)衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退市机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚的(de)可(kě)转债也跟着出清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市，或(huò)将成为可转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债(zhài)的认知(zhī)了(le)。投资(zī)者要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券(quàn)时(shí)，要理性评(píng)估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长性、估(gū)值水平(píng)以及发债公司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益(yì)良好(hǎo)、估(gū)值合(hé)理且随市(shì)场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的(de)。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变(biàn)化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关于可(kě)转债(zhài)的(de)退(tuì)市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债(zhài)在退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用评级，对(duì)于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提高(gāo)担保资产与回(huí)售条款等相关要(yào)求，适(shì)当提升准入门槛，以更好保护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根(gēn)本性的变化。几近是什么意思，几近什么意思拼音过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简单套路行(xíng)不通了，一些规则制度上(shàng)的(de)短板(bǎn)不能视(shì)而不见了。各市场参与(yǔ)主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

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