5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康(kāng)德、智飞生物、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于(yú)低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)，医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一(yī)季度的影响将会逐(zhú)步消退，医药(yào)行业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年(nián)同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支(zhī)出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估(gū)值板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的产品销(xiāo)售(shòu)前景，国内市(shì)场(chǎng)仍未达到预期，原因在于(yú)近几年(nián)来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增加太(tài)多，增速中的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新留(liú)出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言(yán)，要实现高(gāo)速发(fā)展，必(bì)须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市(shì)场之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，医(yī)药板(bǎn)块中有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是(shì)今年(nián)医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲国继续推进(jìn)优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下(xià)沉(chén)、区(qū)域平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建(jiàn)再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平衡(héng)布(bù)局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗(liáo)卫生服(fú)务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生(shēng)服务体(tǐ)系(xì)。长期(qī)以(yǐ)来，国家卫生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三级医(yī)院对口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医疗资(zī)源下移(yí)，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通过城市(shì)三级医(yī)院的对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来(lái)的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大(dà)的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿(ér)科、精神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成(chéng)预期的建设任(rèn)务。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基(jī)层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗(liáo)成像器材(cái)、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将会有较(jiào)大的发(fā)展空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分(fēn)布将会得到优(yōu)化，促进更(gèng)多优(yōu)质(zhì)的医疗资源向(xiàng)下(xià)扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划(huà)中提出要加强医疗(liáo)卫生领(lǐng)域的基础设施(shī)建设的背景下(xià)，预计医疗器械(xiè)采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器(qì)械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在(zài)政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭(píng)借高性(xìng)价比的优势加(jiā)速(sù)进入医(yī)院，长期而言，随着(zhe)多(duō)项政策(cè)支(zhī)持的持续加强，国(guó)产替代将逐步加速(sù)，相关大(dà)型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的(de)机会，实现快(kuài)速发(fā)展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内(nèi)高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有(yǒu)较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的(de)渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲