一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

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　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tó往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么u)资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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