北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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