周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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