今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)竹荪煮多久增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo竹荪煮多久)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数竹荪煮多久表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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