“非农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(mi寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶àn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进(j寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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