大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无(wú)人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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