大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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