金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受池子为什么被封杀(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉(s池子为什么被封杀hè)及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔池子为什么被封杀2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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