随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618634.png">

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(j一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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