今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōnm是什么意思性取向g)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈m是什么意思性取向利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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