财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把伊拉克是不是被灭国了再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍伊拉克是不是被灭国了称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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