5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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