一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量(li世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空àng)产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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