今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了(le)不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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