近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不(bù)恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得(dé)到游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今(jīn)存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就(jiù)是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有(y初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个(gè)行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其(qí)余行(xíng)业一(yī)样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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