金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假期的(de)兴奋与1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是(shì)6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对(duì)比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受(shòu)不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米吨(dūn)，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际(jì)食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米的世(shì)界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出(chū)口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国(guó)、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖(táng)价可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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