昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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