北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会(huì)带(dài)来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(t站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的è)表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

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　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

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　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：